时间: 2021-07-30 11:14:26 人气: 5 评论: 0
编辑导语：随着互联网时代的不断发展，金融行业也不断地朝着互联网融合，并且产品经理的种类也更加细分，金融产品类的产品经理对于银行的融资融**需要进行经营；本文作者分享了关于金融产品经理的业务分析，我们一起来了解一下。
根据书本上的定义，融资融**(Securities Margin Trading)，指的是投资者向具有融资融**业务资格的证**公司提供担保物，借入资金买入证**（融资交易）或借入证**并卖出（融**交易）的行为，又称为“证**信用交易”或“保证金交易”。
我国也给出了融资融**的官方定义，根据2008年4月23日国务院颁布的《证**公司监督管理条例》中的内容，对融资融**的定义是：在证**交易所或者国务院批准的其他证**交易场所进行的证**交易中，证**公司向客户出借资金供其买入证**或者出借证**供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。
从概念上，我们可以把融资融**拆分开来进行理解，就是融资和融**；比较容易理解，融资通俗的说就是借钱，融**通俗的说就是借股票。从哪里借呢？证**公司。
投资者如果想进行融资融**业务，首先要到自己所在的证**公司开立信用账户。
不同证**公司，对融资融**业务账户开立的条件也不同，一般来说，需要投资者需要在自己的**商那里开户满18个月，也就是说你之前在自己**商那里开立的普通股票账户，要满18个月；年满18周岁，你必须是法定成年，可以为自己的交易行为负责，近20个交易日账户资产不低于50万元，同时，还要通过**商的风险评级。
开户完成后，就可以根据实际需要，进行融资融**交易了，要进行融资还是融**，要凭借自己对市场的判断。
如果你觉得现在证**价格比较低，看涨，就融资，从证**公司那里借入一定的资金，买入证**，过段时间证**上涨了，你把证**卖出，然后把之前从**商错的钱和利息归还给**商。如果你觉得现在证**价格已经很高了，看跌，那么你可以现在从**商那里借入一定数量的证**卖出，过段时间证**下跌了，你再把证**买入，然后把之前从**商借的**和利息归还给**商。
任何一项金融工具的发明，肯定是有一定价值的。融资融**也不利外。具体优势，各种专业书籍已经讲了很多了。在这里简单地讲几点。
假如市场上有机构或是个人故意炒作一个股票，使得某股票持续上涨，敏感的投资者就可以通过融**卖出方式，增加此股票的市场供应，从而使这支股票不至于过于虚高，从一定程度上防止了过度投机而产生的股泡沫。
而如果市场上有机构或是个人在恶意打压某股票时，股票的价格下跌，投资者可以融资的方式，从市场上买入股票，增加了对股票的需求，一定程度上稳定了股价，也稳定了市场。
金融工具的推出，对工具的提供方而言，肯定是要获得。就如同之前我们讲的利率互换（《金融工程基础实战之利率互换》）一样，银行为市场的双方提供互换便利，为双方节省成本的同时，自己肯定也要获得收益。没有人愿意做赔钱的买卖。
金融工程的目标，也就是要达到多方互惠互利。
对于**商而言，之前主要的收益在于佣金，而融资融**业务的推出，进一步为**商增加了收益。有利于促进**商进一步进行金融产品的创新，提升服务质量。
很显然，融资融**属于杠杆交易，一定程度上可以放大市场的活跃度。可以对现有市场起到一定的刺激作用。
像最近大**涨的不错，相信融资融**也很活跃，两者相互影响；就像2015年当时的情景一样，刚开始的**商股拉出一个牛市，然后杠杆资金推动，直接出现了疯牛狂奔的壮观景象——当时的上证指数到达了5000多点，市场活跃度空前高涨。
融资融**，属于杠杆交易。
杠杆很明显，可以起到以小博大的作用，以小博大，可以是小资金收获大资金，但也可以是小风险变为大风险。趋势判断正确，收益丰厚，趋势判断错误，则可能血本无归。
正如同之前有一句俗话“新手死于追高，老手死于炒底，高手死于杠杆”。往往淹死的，都是**游泳的人。
我们可以用简单的数学来量化分析一下；比如你有100万，买了一支10元钱/股的股票，那么你持有这支股票的数量是10万股。当这支股票下跌到9元/股的时候，你的总资产就变成了90万元，亏损了10万元。
那如果是融资交易的话，如果你用100万元作为保证金、以50%的保证金比例融资200万元买入同一只股票（100万元保证金÷50%），你就可以买20万股，当这支股票从10元/股下跌到9元/股时，你的总资产就变成了180万元。亏损20万元。
除此之外，你还要向**商支付融资期间的利息。
1）约定时间不能按时还款还**
投资者从**商那里，融资也好，融**也好，其实就与**商形成了一定的债务关系。就像你借了别人的钱，用某个物品进行了抵押，肯定要有一个归还的期限，如果到期不还，债权人就可以处置你的抵押物。
所以，当到了一定期限，你不能按约定归还**商的资金或是证**，**商就有权根据合同约定，进行强制平仓。
2）低于最低维持担保比例
证**市场中的证**一定是有波动的，如果证**价格波动导致维持担保比例低于最低维持担保比例，投资都就需要追加担保。如果投资者无法在约定的时间内足额追加担保物（资金或证**），则**面临被平仓。
每次追加多少才能满足条件？这个我们后续**在实战环节进行详细计算。
3）自身原因
投资者因为自身原因，例如自己的资产被司法机关采取财产保全，或者强制执行措施，投资者信用账户内资产可能**被证**公司执行强制平仓。
根据监管规定，“融资融**账户中进行融资买入交易时不得**出融资标的证**范围，投资者应在证**交易所及证**公司规定的标的证**范围内进行融资交易”。
所以，融资融**的投资者并不是想买哪些股票就要以买哪些，而是有范围限制。融资标的证**的查询，可以在上海证**交易所网站和深圳证**交易所网站进行查询。
下图是某证**公司官网上的截图，给出了标的证**和保证金的比例：
而融资融**所交易的证**，如果被监管部门暂停交易或终止上市，投资者可能**面临被**商提前了结融资融**交易，从而给投资者造成损失。
另外，如果投资者所在的证**公司，如果面临被监管的处罚而失去融资融**的资质，而面临着无法在投资者所在的证**公司进行融资融**业务。
监管风险，还有一个对投资者影响比较大的，就是监管发文对投资者的影响，例如改变融资担保比例。2015年11月13日， 上海证**交易所和深圳证**交易所对融资融**交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证**时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。
当时的政策环境是国家要去杠杆，此政策一落地，迅速将2015年股市的疯牛推至千股跌停。以沪指为例，2015年6月份指数5000多点，监管政策11月推出后，2016年1月份的指数最低仅有2600多点。不得不说监管所带来的影响不容小觑。
先看一下现实中的融资场景。假如我们现在有15000元，然后准备向证**公司融资15000元。以150元的价格买入200股某股票。在不考虑融资利息费用的情况下，我们需要追加的担保条件是该股票股价跌破多少元呢？
如果我们以上交所规定的维持担保比例下限为130%的标准来进行计算。
根据公式：
维持担保比例 = （现金+信用证**账户内证**市值总和）/ （融资买入金额 + 融资卖出证***当前市价 + 利息及费用总和）
即：130% = （市价*200） / 15000
所以：市价= 97.5
也就是说，当我们买的这支股票股价跌破97.5元的时候，需要追加担保。
再看一个现实中的融**场景。我们融资融**的信用账户中有现金40万元保证金，选定了证**A进行证**卖出。证**A的最近成交价为每股8元，我们融**卖出10万股。第二天，这支股票价格上升到每股10元，不考虑利息和费用，我们需要追加多少保证金才能持续130％的担保比例呢？
根据公式：
维持担保比例=（现金+信用证**账户内证**市值总和）/（融**卖出证**数量×当前市价）
我们设需要追加A万元的保证金，(40+ A + 8×10)/(10×10)=130％，可得 A =10
即我们需要追加10万元的保证金才能持续130％的担保比例。
我们还是以上海证**交易所的融资交易为例。假如我们在上交所进行融资交易，选择了某证**公司作为经纪公司，我们自有资金15000元。
某日我们观察到某白酒公司的股票价格为150元/股，根据白酒行业的状况分析认为，该公司股票价格有上升的趋势，准备进行融资交易。该证**公司的融资融**年利率为8.6%。投资者向该证**公司融资15000元（此时保证金比例达到最低限额50%），买入200股该公司股票。
我们买了之后，这个公司的股票价格下降至120元，未考虑融资利息费用的情况下，此时维持担保比例是多少？
120*200/15000=160%
过了半年后，我们发现我们购买的这个公司的股票价格上涨了20%，即达到了180元。采取现货交易的投资者的收益也将**是20%，而我们不一样，因为我们是采用了融资交易，那我们投资的收益率是多少呢？
（180*200-30000-15000*4.3%）/15000 = 35.7%
注意：4.3%的来源是“证**公司的融资融**年利率8.4%”，因为是半年，所以是4.3%。
总体而言，融资融**的难点在于对规则的掌握和风险的控制。
现在虽然很多**商的交易软件可以告诉你什么时候要交担保金，看似是很简单的操作，只要交易软件通知交保证金，我们交就可以了，从而确保交易有效；其实现实中，我们不能总依赖软件，我们应该形成自己的判断，提前计算一下自己最大的承受能力是多少。
如果我们交易的股票向着我们预判的方向相反，提前计算我们最大可承受能力，学**及时止损；而机**总是留给有准备的人，掌握了更多的信息和知识，才能使自己更加清晰地认识到对与错，形成自己的投资风格，不再随波逐流，从而提升投资的成功率和收益率。
最后，祝大家投资顺利。
王佳亮，微信公众号：佳佳原创，人人都是产品经理专栏作家。中国计算机学**（CCF）**，专注于互联网产品设计理念分享。
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