时间: 2021-08-03 09:40:33 人气: 14 评论: 0
蚂蚁金服在不断强化其科技公司的属性，继余额宝开放后，进一步开放了花呗、借呗来强化其连接者的角色，随着蚂蚁金服估值突破1500亿美元，中国互联网的格局要变了，ATM的时代或许已经来了。
近日，互联网双巨头**和阿里巴巴都挺热闹。**大战抖音戏精一堆热度颇高，阿里巴巴这厢最热闹的当属蚂蚁金服，蚂蚁金服宣布获得140美元的全世界最大单笔私募融资，估值1500亿美元成为非上市公司估值最高的独角兽。
此前互联网女皇玛丽·米克尔还将蚂蚁金服评价为全球第九大互联网公司。单从估值看，蚂蚁金服已经**越百度，中国互联网格局或将从BAT迭代到ATM，蚂蚁金服到底凭什么？
蚂蚁金服的前身是2004年成立的支付宝，成立之初是为了淘宝担保交易服务的，在2013年余额宝推出金融业务成为主要收入来源之后，不管蚂蚁金服是否愿意承认，它都成了大家潜意识里的金融科技公司。
近两年蚂蚁金服以及京东金融、百度金融都重申了科技公司定位。为什么？
阿里巴巴具备B2B的基因，从淘宝业务孵化出的蚂蚁金服也一样，B2B2C的业务模式让蚂蚁金服的业务涉及到to C和to B两种业务形态。to B的业务更契合蚂蚁金服的基因，也更容易发挥蚂蚁金服的技术优势，更重要的是to B业务拥有更广阔的盈利空间。
同样，对于小微企业的支持也是国家政策支持的，普惠金融就是近年国家重点扶植的项目。所以近两年重申科技公司定位的蚂蚁金服，即使在最新一季负利润的背景下，仍获得了50%的估值增长。
互联网兴起后，科技公司就成了资本市场的香饽饽，纳斯达克成为了投资者的天堂，投资人更加倾向于科技概念股，所以蚂蚁金服重申科技公司之后，估值从1060亿美元上涨至1500亿美元。
2017年全球企业市值排名前10的企业中，前7位都是科技公司，分别为： 苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook、**、阿里巴巴。从市值上我们不难看出，资本市场对科技公司特别是互联网科技公司的青睐，这也是为什么蚂蚁金服最推出“Techfin”战略的原因。
牌照是进行金融业务的必备条件，牌照不完全根本无法开展金融业务。截止目前，除了比较难的信托、租赁、担保、消费金融四个牌照，蚂蚁金服基本上获得了全牌照，重要的银行、保险、**商（证**）、期货、基金牌照都已经获取并已开展相关业务。
对于拿牌照的用途，蚂蚁金服高管表示蚂蚁金服拿金融拍照是为服务而不是金融，因为“金融是一个强监管场景。必须得拿牌照，必须得接受监管。涉及到金融机构，我们只能拿自己当小白鼠。”
网商银行行长**浩解释了蚂蚁金服自己当小白鼠的原因，那就是：
几乎很少有机构愿意“第一个吃螃蟹”，蚂蚁金服只能自己在“试验田”里趟出条路来，告诉金融机构其技术和商业模式本身是可行。
金融业务只是蚂蚁金服业务的一个小模块，但余额宝、花呗、借呗这些金融产品因更具报道下而被媒体广泛报道，因此监管部门或将蚂蚁金服当做金融科技公司进行严格的监管，这意味着蚂蚁金服或承受了**过其业务本身力度的监管。
金融行业是影响国家经济稳定性的特殊行业，政府不可能将影响经济波动的因素放在一个不受管控的私有公司，目前蚂蚁金服的庞大触角已经覆盖中国金融应用的多个方面，对于金融稳定性是具有极大风险的事情，因此从金融领域抽离是蚂蚁金服的必然选择。
蚂蚁金服估值1500亿美元，成为估值最高的非上市独角兽，估值比BAT三巨头中百度市值还高580亿美元。如此估值的底层逻辑到底是怎样的？
互联网的发展模式已经演变为用高频的模式去圈住用户，然后**活流量解决用户的相关互联网需求，而互联网的马太效应也让强者越强。蚂蚁金服存在的基础是支付宝，支付宝从淘系电商诞生，然后拓展线下渠道俘获了大批用户。
数据显示截至2018年3月31日：
支付宝已经服务了约8.7亿活跃用户，其中，国内活跃用户数已达5.52亿。
并且支付宝在国内外还在不断投资/并购，以拓宽支付宝的使用场景，增加更多的目标用户，比如：收购饿了么、哈罗单车等都是增大用户量的举措。对于支付来说，最关键的就是支付场景的搭建。蚂蚁金服比京东金融估值更高最基础原因之一就是——支付场景和用户基数的差异。
做平台的核心是渠道开放以及基础设施建立，我们能看到：随着阿里巴巴和**的开放，二者的企业生命力和企业市值不断走高，开放推动两家巨头市值均破5000亿美元，而“原本没落“”的百度也在Appolo的开放策略下市值峰值触达1000亿美元。
支撑蚂蚁金服市值的核心是较强的业务变现能力，只要支付宝场景不断拓展，支付宝的用户不断增多，蚂蚁金服的变现能力就**越强，从支付宝上可以衍生出基于交易的变现模式，只要这种模式被证明是切实可行。
一如**只要握有**和微信这两个社交工具，**的未来仍然是一**坦途，如果某一天游戏业务利润率暴跌，**也可以将营收来源迅速无缝切换为新的变现业务模式。
蚂蚁金服的利润来源主要分为四个部分：以余额宝、花呗、借呗为基础的金融理财；以芝麻信用授权、支付分成为模式的支付连接；以风控模型、数据洞察为模式的技术平台服务；以保险等孵化于现有业务的数据创新服务。
自媒体开八爆料的蚂蚁金服融资文件显示：
2017年支付连接的营收已经占到54%，技术平台占比34%，金融服务仅占11%，预计2021年技术平台占比将达到65%，而金融服务占比下降到6%。
也就是说四年后的蚂蚁金服，**是一家科技技术服务公司，而不只是一家支付公司或者金融科技公司。投行对蚂蚁金服估值的提升，正是以营收变化为基础的。
全球化是巨型独角兽的必然选择，具备全球化能力的公司因为其更高的天花板更容易获得资本的青睐。然而因为语言和消费习惯的差异，大多数中国公司的全球化并不成功，比如：淘宝、微信、百度仍然只在华人的聚集区被广泛使用，而墙外开花的公司国内发展也并不顺利，比如：musical.ly在国内发展比不过抖音最终被今日头条收购，猎豹清理大师国内用户仍然不多。
蚂蚁金服的海外布局分为两种不同的层级：
投资本地化的支付宝钱包，不仅可以使用孙正义的时间机器**，快速的将中国支付宝的优势经验复用到国外投资公司，更可以扫平当地政策的限制更方便获得支付许可。
相对于其他支付类公司，蚂蚁金服的核心优势可能就是资金和技术经验，通过投资的方式来进行全球化，然后输出自己的经验帮助投资企业来获得先发优势。以蚂蚁金服投资的印度Paytm为例：蚂蚁金服投资一年后，Paytm支付风险率从原来的百分之几降到了万分之一。
同样的全球化布局方式不仅蚂蚁金服在使用，携程、滴滴这样的平台，也同样在以类似的方式，推进自己所在细分行业的布局，变成了中国企业讲述全球化故事的新模式。
总的来看，蚂蚁金服的估值逻辑正是以支付宝为底层，淘系和线下为场景，以征信为依托，以支付技术、金融为营收，以全球化投资为布局加大纵深，以技术优势为积累保证营收模式迭代。
谁最有可能成为颠覆BAT的第四极？
这一问问了好几年，特别是在百度股价不振、负面频发的2017年。2017年6月23日,京东市值仅差1%就**越百度，在市值领域即将奠定ATJ的格局，一群媒体人兴奋的期待历史的诞生。
然而京东功亏一篑，此后三个月百度股价飞涨，BAT市值排名仍然没有太大变化，目百度市值920亿美元，远**京东的560亿美元。
但是近期蚂蚁金服估值1500亿美元，**过百度63%(约580亿美元)，在中国互联网市值 （估值）中排名第三，仅次于阿里巴巴和**市值。从市值上来说，BAT的格局已经变成了ATM的格局。
在币圈最近火热的陈伟星，看到蚂蚁金服的估值后在朋友圈表示：
“古典互联网蚂蚁金服C轮融资估值1500亿美金，标志着在中国互联网行业，ATM正式取代BAT。”
陈伟星的说法尽管有点激进，但从估值上来说，蚂蚁金服对中国互联网的格局影响正在形成，毕竟估值本身就是上市时市值的一个借鉴模型，即使还不能说ATM完全取代BAT，但至少BAT格局演变为ATM或者ATMB格局已经明晰。
蚂蚁金服估值1500亿美元，位列中国互联网第三名，比百度高580亿美元，是第四名百度和第五名京东市值之和。
判定BAT格局还是ATM格局一个关键性因素就是对行业以及社**民生的影响，如果百度倒闭那用户的生活和互联网习惯将**受到影响，同样的如果蚂蚁金服倒闭，那用户的嘲讽54%的用户线上线下交易将崩溃，小额金融和小额理财用户同样如此。
作为中国互联网一级的企业一定是具备强大的生命力的，发展前景依赖于企业的战略以及产品的迭代能力，蚂蚁金服无论是余额宝、花呗等产品研发，还是生物识别、大数据都是处于高速的演进中。从这方面看蚂蚁金服比百度更具有生命力，百度本来在陆奇的带领下正处于蓬勃的发展中，但陆奇的离任为百度未来的前景蒙上了一层阴霾。
互联网一极需要深耕一个领域并辐射到行业上下游，形成一个自循环的生态系统，否则单打独斗的产业模式只**快速的被风口取代，只有将产业做成一个生态系统才具备演进和迭代的能力。简言之，就是有很多离不开自己产业生态盟友。
互联网自2010年后已经逐步全球接轨，全球化的布局是企业输出影响力，提高天花板高度的必然选择，而随着中国互联网的发展速度越来越快，要成为中国互联网的新一极必然需要全球化的布局。
从以上几个方面来看，中国互联网的行业格局，即使不是从BAT变更为ATM，至少已经隐隐进入了ATMB的格局。
而在ATMB的格局下，阿里巴巴集团占据了两席，随着阿里巴巴和蚂蚁金服投资业务、海外业务、消费场景等的进一步发展，两家公司的业务往来**更加紧密。以两家公司为首的阿里巴巴经济体或将产生更多的化学效应，一如阿里巴巴在考察印度支付宝Paytm时，选择取消首轮投资机**转而让给蚂蚁金服投资，此后又与蚂蚁金服联合投资。
而**经济体则是以**自有业务与宽泛的投资业务，单在2017年**全年投出了106家，总计1710.43亿元，平均每家投资16.13亿元（不含未公布投资），**的投资业务反哺**的支付业务和财务收益。
随着阿里巴巴和**的发展，阿里巴巴经济体和**经济体**将**更广泛的主宰中国乃至世界网民的互联网消费。
ATM格局的建立主要正在蚂蚁金服和百度的发展角力上，尽管目前蚂蚁金服估值高于百度，但对于还未上市的蚂蚁金服来说，风险同样也不小。
支付工具是蚂蚁金服的发展基础，影响在支付基础上所衍生出来的变现模式和技术模式。支付宝最大的对手是**的财付通（** /微信支付），财付通保持近4成的市场份额，现在国内市场已经是支付宝和财付通的双寡头格局。
易观智库的数据显示：**旗下的财付通（微信/**支付）市场份额占比39.51%。
支付宝以淘系电商起步，但一二线城市用户已经饱和，所以支付宝在不断拓展向下渠道和支付场景，并购饿了么、哈罗单车就是这样的考虑，蚂蚁金服需要拓展支付场景和渠道下沉。
财付通不一样，立足于微信/**庞大用户群财付通，已经不需要考虑渠道下沉，**推下沉渠道的支付，只需要拓展支付场景即可。
所以**投资美团、拼多多，而且微信/**使用频次远远高于支付宝，打开微信/**比支付宝更便利，财付通尽管不是专业的支付工具，但在小额支付便利性上仍具备不小的优势，财付通和蚂蚁金服的支付竞争**愈演愈烈。
监管对于支付宝的影响从**对于支付宝的定位就可以窥探，2008年**掷地有声地说过：
如果银行不改变，我们改变银行。
而最近对于支付宝**的说辞变成了 ：
虽然这几年，支付宝对金融产生了冲击，但从未想过要颠覆金融机构。
监管严格对于支付行业并不是一个好现象，离钱越近的行业越容易产生创新，当然也越容易产生违规行为。蚂蚁金服需要不断的进行金融创新和测试，之后才**有银行、基金等金融机构愿意尝试，监管越严格蚂蚁金服的创新就**越受制。
越受制于监管，作为基础设施输出技术解决方案的蚂蚁金服的互联网模式创新，就**更加困难，盈利模式就**受到影响。如何在监管允许的范围内，进行克制的创新，是摆在蚂蚁金服面前的难题。
国际化是摆在支付行业面前的难题，中国目前尚没有国际化特别成功的案例，我们所熟知的中国国际化很多是并购,比如吉利收购VOLVO，比如：联想收购IBM。
但蚂蚁金服的国际化不太一样，蚂蚁金服的国际化分为两个维度：
这两块都需要布局，第一块目前蚂蚁金服投资的本地支付宝主要在东南亚9家公司，东南亚以外尚未布局，而这些城市的消费能力更强。第二块面临和财付通的激烈竞争，也同时需要在不同的国家/城市打通商家端、用户端的双端通路，这并不是一件容易的事情。国际化业务的发展将影响蚂蚁金服的未来盈利预期。
蚂蚁金服在不断强化其科技公司的属性，继余额宝开放后，进一步开放了花呗、借呗来强化其连接者的角色，随着蚂蚁金服估值突破1500亿美元，中国互联网的格局要变了，ATM的时代或许已经来了。
毛琳Michael，微信公众号：凤毛麟角，人人都是产品经理专栏作家。互联网市场从业者。关注电商、互联网、大文娱
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