为何苹果负面新闻不断？

如果要证明华尔街分析师在股票评级操作中别有用心，那么最好的例子莫过于苹果。在攀升至700多美元的高峰之后，苹果股价近期一直都萎靡不振。

别有用心的分析师在推动苹果股价下跌方面所起的作用不容小觑。正是这些分析师，使得苹果的负面新闻不断出现，进而打压了股价。令人惊讶的是，研究人员曾经发现，负面新闻通常是一波一波出现的，而不是随机穿插在正面新闻之间。

苹果股价在去年9月21日达到了历史最高点705美元。当时，华尔街分析师普遍预计苹果的2013财年业绩为每股盈利53.56美元。从那以来，该数字多次被下调：到去年年底降至49.08美元–目前则是44.56美元。

由 于苹果今天的股价比9月份的高位已经下跌了36%，一些投资者称，眼下分析师调低预期的做法只是亡羊补牢而已。不幸的是，情况可能**变得更糟。美国德克萨 斯州大学奥斯汀分校**计教授迈克尔·克莱蒙特（Michael Clement）在对分析师行为进行深入研究之后发现，分析师下调预期之后更有可能迎来进一步的调低预期，而非调高。

这种趋势的产生有几大原因。其中一种原因是，分析师对新消息尤其是负面消息的反应速度很慢。这种反应迟钝也是可以理解的：为了分析复杂的事件发展对一家公司股价前景的影响，分析师必须花费一定的时间去研究。

但另外一些原因则是值得商榷的。比如，克莱蒙特发现，分析师往往不愿意得罪上市公司的管理层，因为那样做可能**导致未来难以获取该公司的相关信息。许多分析师还不愿意得罪持有大量某支股票的机构客户，这些客户不希望分析师对该股票发表负面言论。

由于这些不愿发表负面评论的强大动力的存在，克莱蒙特称，市场对负面新闻的反应速度远远快于分析师。因此，一般的分析师更有可能追随市场，而不是引导市场。

让我们来考察一下苹果股价达到历史高位前后的情况。在达到最高点之后的三周内，苹果股价下降了10%。但分析师普遍没有认真对待这一轮下跌的信号，反而对苹果股价比以往更有信心。三周之后，分析师的平均预期居然比三周前更高。

直到苹果在几周之后的10月25日发布业绩报告之后，分析师们才发现，原来市场一直是对的。受那次业绩报告影响，几乎所有的分析师都调低了预期，导致平均盈利预期降至每股50.24美元。

但 即便如此，分析师们的行动还是太慢了。事实上，在苹果1月份财季报告出炉的前几周，相同的模式再一次重演。该公司股价在此期间又下跌了100美元左右，而 分析师的平均预期却几乎没有改变。随后，在苹果公布财报的当天，分析师们便纷纷调低预期–使得平均盈利预期降至45美元每股之下。

尽管分析师看起来似乎一直在追随市场，但克莱蒙特强调称，分析师并非仅仅是市场的追随者，因为当分析师最终修改预期时，市场也**对其作出反应。继续以苹果为例，在该公司1月份财季业绩报告发表的三周之后，几乎所有分析师都调低了他们的预期，苹果的股价也继续下降。

克莱蒙特的研究所揭示的复杂机制类似于一条下行的螺旋式曲线。市场对于一家公司的负面新闻反应相对迅速，随后分析师追随市场而调低预期，进而导致该公司股价进一步下跌。

尽管这种下行的螺旋式曲线**让那些负面新闻不断的公司的股票持有者感到沮丧，但投资者也有办法利用这种模式获利。

关键在于，要避开那些近期盈利预期被分析师调低的公司，而青睐那些近期被分析师调高预期的股票。但由于华尔街不愿对上市公司发表负面评论，投资者应该更注意避开近期被调低预期的公司，而不是青睐那些近期被调高预期的公司。

只要绝大多数的分析师仍然调低预期，那么投资者就应该远离苹果股票。

位于芝加哥的Zacks Investment Research是一家根据分析师预期变动选股的投资建议公司。根据《赫伯特财经文摘》的监测，Zacks的高端服务在过去15年间的年平均收益率达到了8.8%，比股票市场整体高出3个百分点。

来源：**科技