时间: 2021-08-03 08:52:51 人气: 32 评论: 0
资产证**化作为一种金融工具，广泛应用于我们的生活中，涉及到我们的衣食住行，比较著名的包括基础设施项目收益权的证**化和房地产投资信托基金。但是，针对资产证**化作为工具是好是坏业内一直没有一个定论。本文将对这个问题进行探讨。
我认为资产证**化（ABS）作为一个金融工具是中性的，因为，是否**给社**带来不稳定的系统风险，是金融机构时在使用时是否按照职业准则进行操作决定的，而非工具本身决定的。
好，我们正式讨论前，先来看下什么是资产证**化？
资产证**化（ABS）是将一组流动性差但预计能产生稳定现金流的资产进行分割和重组，转换为流动性和信用等级较高的金融产品的过程。“蚂蚁花呗”、“京东白条”都是资产证**化的产品。
ABN/MBS的本质都是资产证**化，是在ABS的基础上的演变。
ABN(Asset Backed Medium-term Notes)，即非定向发行的资产支持票据，只是是非公开定向向投资募集资金，期限相对较短。
MBS(Mortgage Backed Securities)叫房屋抵押贷款支持证**，只是基础资产是住房或者商业地产的抵押贷款。
美国资产证**化市场7成以上是MBS产品。2006年美国爆发的次贷危机爆发与MBS有着必然联系，主要就是华尔街的金融天才们把信用等级不好的房贷资产，通过增信和评级等手段包装成为信用良好的证**化产品卖给各个金融机构，之后通过再资产证**化的手段，不断的增加杠杆，最后爆发了2006年的全球经济危机。
什么是资产证**化我们了解完了。我们接下来通过2个生活中的案例，蚂蚁花呗和现金贷来一起讨论下资产证**化作为金融工具，到底是好还是坏？
案例1：蚂蚁花呗
相信“蚂蚁花呗”几乎无人不知，“马爸爸”成为了我们全国人民的债主；“蚂蚁花呗”解决了无数剁手党的提前消费的痛点，那么我们一起思考下“马爸爸”为什么愿意替我们的消费买单呢？“马爸爸”哪里来的这么多钱呢？
如果你对资产证**化（ABS）了解的话，也许你**觉得“马爸爸”很高明，即因为提前为我们的消费买单获得了我们的广泛认可，又赚取了高额的收益，可谓是名利双收啊。
据统计，“马爸爸”，从2016年到2017年在“蚂蚁花呗”上单个业务的收入就是160亿左右。这个数字，当我看到时，我觉得非常惊讶。接下来，我来用资产证**化的过程剖析下“马爸爸”是如何获得如此之高的收益的。
首先，用户使用花呗进行消费，消费后如果需要分期还款的话，则需要按期向“马爸爸”支付本金并且支付高达年化15%的利息；这时针对“马爸爸”而言，就有大量的资产（也就是用户需要还的债）。
其次，“马爸爸”通过债**公司，将他持有的大量资产进行分割和重组后进行债**的发行，此过程就是资产证**化的过程。
再次，债**公司，将债**卖给ABS的投资人。“马爸爸”拿到投资人的钱后，可以继续借钱给其他的花呗用户，如此反复。
最后，“马爸爸”到期对ABS产品还本并且仅支付4%-5%的利息。
据统计，从2016年-2017年，“蚂蚁花呗”做了1600亿的资产证**化，中间有10%的利差，“马爸爸”赚的160亿就是这样计算出来的。
总结下，“蚂蚁花呗”这个资产证**化的产品，不但解决了剁手党提前消费的痛点，也为“马爸爸”创造了不少的收益，同时，为投资人提供了良好稳定的投资渠道；所以，单就“蚂蚁花呗”而言，资产证**化（ABS）作为金融工具是一个好的工具。
案例2：现金贷
现金贷的资产证**化过程以及获利的模式与蚂蚁花呗基本上一致，但是，监管部门已严格禁止现金贷业务以及现金贷的资产证**化。
为什么**这样呢？我们可以从现金贷的定义说起。
现金贷是一种用于短期消费的纯信用贷款，贷款机构直接将现金借给借款者，而对借款者的资金去向并不进行追踪。
现金贷与房贷、车贷信用卡贷款的主要区别是什么呢？
主要的区别是看贷款机构是否知道借款人的目的。
对于放贷方的风控而言，场景贷款风险更低，资金去向是可以跟踪的，借款人的综合借款情况是可以预测的；现金贷风险高，多头借贷的现象严重。往往借款人都是在不同的平台上借贷，借新款还旧账。
通过定义以及与房贷、车贷等消费贷的对比，不难发现国家禁止现金贷以及现金贷的资产证**的主要目的是怕引起中国版的次贷危机。
为什么这么说呢？
如果通过资产证**化的手段把这些不良资产包装的证**卖给投资人，最终由机构投资者/个人投资者最终持有；此时，如果原始的债务人出现违约导致坏账，最后的损失由投资者买单，很容易造成金融信用体系的崩塌，导致社**的动荡。2006年的美国次贷危机引发的全球性金融危机就是如此爆发的。
总结下，现金贷的资产证**化，可能引起中国版的次贷危机。所以，资产证**化（ABS）作为金融工具是一个坏的工具。
资产证**化（ABS）作为一个金融工具是中性的，是否**给社**带来不稳定定的系统风险，是由使用工具的金融机构时是否按照职业准则进行操作决定的，而非工具本身决定的。
作者：马玉刚，公众号：前行美好
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